随着美中贸易战的持续，7 这个数字被各方密切关注。它是中国人民币兑美元汇率的关键，许多投资人和经济学家称之为「最后的红线」或「神奇数字」。

部分观察人士担心，人民币贬值将导致美元相对走升，代表贸易争斗的另一个负面背景，引发美国指控汇率操纵，并可能引发更广泛的全球竞贬，让其他国家採取行动削弱各自货币作为回应。

位于加拿大蒙特娄的 Pavilion 分析师在 5 月 30 日的报告中写道，「随着贸易谈判焦虑和全球经济成长担忧成为焦点，人民币走向的问题可能是当今全球市场面临的最重要的宏观问题。」

密切观察这条线

就其本身而言，中国央行似乎有意让人民币远离这条线。中国人民银行週二 (18 日) 设定人民币兑美元汇率中间价为 6.8942 元兑 1 美元，与前一天的 6.8940 变化不大。中国人行每天公布美元兑人民币汇率水平，该汇率可以在一定範围内交易。

在离岸交易中，人民币兑美元汇率下跌 0.4% 至 6.9021 美元。过去 12 个月，美元兑离岸人民币汇率上涨近 7%。

中国经济放缓以及担忧贸易紧张局势可能带来更多阻力，可能会为人民币带来下行压力。但是，为了进一步抵消现有关税和进一步加徵的威胁，人民币趋弱的诱因可能会强劲。

纯粹心理作用？

但为什幺 7 这幺重要？没有明确的答案。由于金融危机以来人民币兑美元汇率从未超过 7 元，这个水平似乎具有重要的心理意义。

因此，管理资产达 8400 亿美元的全球资产管理公司 Insight Investment 投资组合专家 Carl Mastroianni 表示，该水平「似乎是一个拐点」，并且一旦跌破该水平将会激怒川普政府，并削弱中国长期以来提高其货币地位的努力。

目前，中国央行似乎不打算测试这个假设，维持美元兑人民币汇率低于 6.9 元。

在 5 月的大部分时间和 6 月以来，人民币中间价的设定往往处于比市场参与者预期更强的水平。分析师认为，即使按经济基本面应该下跌，但北京仍希望严格控制货币并防止其过快下滑。

「只是一个数字」

但是，无法保证中国人民银行不会将美元兑人民币汇率永久保持在 7 以下。

瑞银 (UBS) 分析师上週认为，7「应被视为只是一个数字」。

他们表示，如果市场压力将汇率推高至 7.0 水平，中国政策制订者也不会出面阻止，因为在货币政策方面，这幺做会压缩中国人民银行的政策施展空间。

他们表示，特别是美国对中国商品关税的进一步提高将使北京不太愿意捍卫 7，儘​​管他们认为中国不会将汇率作为武器。

他们表示，这是因为刻意削弱人民币的政策可能会引发资本外流，并以北京一直想要避免的方式深化贸易争议。

美国总统川朗在推特表示计划本月底在日本 20 国集团领导人会议上与中国国家主席习近平举行「扩大会议」后，人民币汇率走强。事实上，在短期内，分析师认为北京方面不愿意让人民币在 20 国集团会议前夕跌得太多，这可能是长期贸易对抗的关键。

因素複杂化

与此同时，Pavilion 分析师认为，虽然人民币贬值「几乎不可能」会成为一种政策工具，但由于中国对仍以美元定价的进口石油的「饥渴需求」，北京也不会轻视这一步骤 。中国也一直在努力扩大人民币的国际影响力。

他们说：「贬值不仅会增加进口商品的价格和降低生活水平，而且还可能会挫败中国政策制订者人民币国际化的愿望。」

瑞银分析师预计，受到成长放缓和贸易紧张局势加剧的影响，未来 3 个月人民币将突破 7 大关。但他们并不认为汇率会长期保持在 7 以上。

他们表示，「由于 3 个原因，我们预计美元兑人民币将在未来 6-12 个月内稳定下行至 6.7-6.8。」「首先，贸易协议，我们的基本假设是在年底达成协议，将对汇率施加下行压力。其次，改善国际收支平衡流动应可支持人民币。第三，我们预计美元在下半年将大幅走软。」

黔驴技穷？

然而，Enodo Economics 经济学家 Diana Choyleva 在报告中警告，从长期来看，北京可能会发现自己别无选择，只能更加依赖汇率作为政策工具，除非它找到促进生产率成长的方法。

她说，「如果北京未能透过结构性变化大幅提高生产率成长，以吸收多年的过度投资以及自全球金融危机以来债务的迅速增加，那幺汇率走软最终将成为唯一的压力释放阀，」「但货币贬值也将成为中国成本推动型通膨的管道。」